Hogyan száguld a private equity az M&A-leállás közepette?
Miközben a globális M&A-piac történelmi mélyponton van, a magántőke-óriások rekordösszegű szabad tőkével (dry powder) teljes áron vásárolnak, hogy ne veszítsék el a befektetési lehetőségeket. A PE-alapok FOMO-vezérelten, gyorsan és prémium áron kötnek üzleteket, különösen a technológiai és egészségügyi szektorban, új lendületet adva a globális és régiós konszolidációnak.
2025. 05. 09.
admin
Miközben a globális felvásárlási piac lassul, a magántőke-óriások tele tankkal, teljes áron vásárolnak
A vállalati M&A világa az elmúlt évben olyan volt, mint egy repülőtér vihar idején: a legtöbb gép a földön maradt, a pilóták kivártak, csak néhány bátor kapitány szállt fel. Ezek a kapitányok most a magántőke-befektetők, akik – miközben a globális üzletkötések volumene húszéves mélypontra süllyedt – rekordösszegű cash-sel a zsebükben, teljes áron vásárolnak, és új lendületet adnak a piacnak.
Miért nem álltak le a PE-óriások?
A félelem erős motivátor, de a magántőke világában sokszor a FOMO még erősebb. Míg a kereskedelmi háborúk, az infláció és a geopolitikai bizonytalanság miatt a legtöbb befektető kivár, a PE-alapok számára a tétlenség is kockázat: a dry powder, vagyis a felhalmozott, még el nem költött tőke (2024 végén világszerte 1,2–1,6 billió dollár) egyre sürgetőbbé teszi, hogy végre dolgozni kezdjen.
A PE-alapok átlagos élettartama körülbelül tíz év, a befektetések jellemzően öt-hét évig futnak – vagyis most jön el a “use it or lose it” pillanata. Ezért történhetett meg, hogy áprilisban, amikor a globális M&A-üzletek volumene 20 éves mélyponton volt, az amerikai PE-vezérelt kivásárlások értéke elérte a 46 milliárd dollárt – 25%-kal többet, mint egy évvel korábban, és majdnem kétszer annyit, mint az elmúlt három év átlaga.
Boeing és Intel
A PE-óriások nemcsak mennyiségben, hanem minőségben is nagyot léptek: a Thoma Bravo 10,55 milliárd dollárért vásárolta meg a Boeing digitális repülési üzletágának egy részét, míg a Silver Lake 4,5 milliárd dollárért szerzett többségi részesedést az Intel Altera leányvállalatában. Ezek a szektorok – technológia, egészségügy – viszonylag védettek a kereskedelmi háborúk és vámok hatásaitól, így a PE-kockázatvállalás is indokoltabb.
Teljes áron, gyorsan
A PE-alapok nem alkudoznak: a Boeing például a várakozásoknál jóval magasabb áron adta el szoftverüzletágát, az Altera-üzlet pedig 5,7-szeres árbevétel-szorzón zárt – ez kétszerese az Intel saját értékelésének. Mindez azt mutatja, hogy a PE-alapok inkább fizetnek prémiumot, csak hogy befektethessenek.
A befektető, aki nem várhat tovább
Képzeljünk el egy befektetőt, aki egyre idegesebben nézi a pénzét: ha nem fekteti be, a lehetőség elúszik, a befektetők türelme elfogy, az alap hozama csökken. A PE-alapok most pontosan ebben a helyzetben vannak: a piac bizonytalan, de a kimaradás veszélye, a deal-mánia erősebb, mint a félelem.
Összegzés
Miközben a globális M&A-piac lassul, a magántőke-óriások nem lassítanak – sőt, a rekordmennyiségű dry powder miatt egyre gyorsabban és drágábban vásárolnak. Ez a trend Magyarországon is érezhető: a verseny a minőségi cégekért fokozódik, a PE-alapok pedig egyre inkább a hosszú távú értékteremtésre és a regionális konszolidációra fókuszálnak. Aki most nem száll be, könnyen lemaradhat a következő nagy növekedési hullámról.
Vissza a blogokhoz